2021年7月25日，平安證券發(fā)布研報(bào)《寵物行業(yè)系列研究報(bào)告一：從美日經(jīng)驗(yàn)看我國(guó)寵物行業(yè)發(fā)展》。

核心觀(guān)點(diǎn)

21世紀(jì)以前我國(guó)限制養(yǎng)寵的政策嚴(yán)重制約了我國(guó)寵物行業(yè)的發(fā)展，2000年以來(lái)，養(yǎng)寵政策放開(kāi)使得寵物數(shù)量迅速增長(zhǎng)。目前我國(guó)從人均GDP、寵物消費(fèi)觀(guān)念培養(yǎng)時(shí)間、人口結(jié)構(gòu)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等來(lái)看都更類(lèi)似于美國(guó)和日本寵物行業(yè)快速發(fā)展期初期的情況，我國(guó)現(xiàn)已進(jìn)入寵物行業(yè)的快速發(fā)展期。

未來(lái)我國(guó)寵物市場(chǎng)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素主要有：老齡化加深、單身率增長(zhǎng)、貓經(jīng)濟(jì)崛起、單寵消費(fèi)增長(zhǎng)以及飼養(yǎng)率提升?，F(xiàn)階段美國(guó)寵物（犬貓）數(shù)量較為穩(wěn)定，日本寵物（犬貓）數(shù)量呈下降趨勢(shì)，二者市場(chǎng)規(guī)模的提升主要依靠單寵消費(fèi)的提升，我國(guó)寵物數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，飼養(yǎng)率和單寵消費(fèi)仍有較大提升空間，按照家庭總數(shù)量寵物家庭飼養(yǎng)率家庭平均飼養(yǎng)數(shù)量*單寵消費(fèi)的方式估測(cè)，2025年我國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到6491億。

寵物行業(yè)上游養(yǎng)殖和活體交易消費(fèi)頻度低，單獨(dú)市場(chǎng)很難支撐一個(gè)大型公司出現(xiàn)，多作為寵物服務(wù)店或者寵物綜合平臺(tái)的一個(gè)項(xiàng)目；中游市場(chǎng)占比最高的是寵物食品，也是我國(guó)寵物行業(yè)消費(fèi)占比最高的行業(yè)，國(guó)內(nèi)寵物食品品牌已經(jīng)崛起，多品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)集中度有待進(jìn)一步提升；下游占比最高的是寵物醫(yī)療行業(yè)，也是寵物行業(yè)消費(fèi)占比第二的行業(yè)，其中寵物疫苗等藥品處于剛起步階段，仍以國(guó)外品牌為主，寵物醫(yī)院已初具規(guī)模，龍頭新瑞鵬與其他寵物醫(yī)院相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，短期內(nèi)很難被超越，整個(gè)市場(chǎng)集中度來(lái)看，尚未形成壟斷地位，長(zhǎng)期仍有被超越的可能。

投資建議

上游：養(yǎng)殖和活體交易消費(fèi)頻度低，單獨(dú)市場(chǎng)很難支撐一個(gè)大型公司出現(xiàn)，多作為寵物服務(wù)店或者寵物綜合平臺(tái)的一個(gè)項(xiàng)目。

中游：寵物食品。寵物食品消費(fèi)頻次高，市場(chǎng)空間大；國(guó)內(nèi)寵物食品品牌已經(jīng)崛起，但尚未走出市占率呈壟斷性的品牌，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，有待出現(xiàn)龍頭公司。

下游：寵物醫(yī)療行業(yè)。寵物醫(yī)療是寵物行業(yè)消費(fèi)占比第二的細(xì)分行業(yè)，目前市場(chǎng)較為混亂，其中寵物疫苗等藥品處于剛起步階段，仍以國(guó)外品牌為主；寵物醫(yī)院已初具規(guī)模，龍頭新瑞鵬與其他寵物醫(yī)院相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，短期內(nèi)很難被超越，整個(gè)市場(chǎng)集中度來(lái)看，尚未形成壟斷地位，仍有被超越的可能。

寵物綜合性平臺(tái)：寵物綜合平臺(tái)是寵物全產(chǎn)業(yè)鏈重要的銷(xiāo)售渠道，分為線(xiàn)上和線(xiàn)下兩種模式，依托于我國(guó)發(fā)展強(qiáng)勁的電商經(jīng)濟(jì)，寵物線(xiàn)上平臺(tái)發(fā)展更為迅速，但根據(jù)日美經(jīng)驗(yàn)，線(xiàn)下寵物連鎖店也具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

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