通過分析中國寵物產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀和比照海外成熟市場產(chǎn)業(yè)成長路徑，寵物產(chǎn)業(yè)確定性增長趨勢明顯，且處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，是消費行業(yè)中值得把握的投資領(lǐng)域。

寵物消費市場細(xì)分板塊“兩大黃金賽道”

1.寵物商品賽道

寵物食品和用品共同組成了寵物產(chǎn)業(yè)最大細(xì)分市場，當(dāng)前滲透率低，未來增長前景廣闊。盡管當(dāng)前中國市場上國際品牌仍占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)公司仍以外銷為主，然而在多年生產(chǎn)經(jīng)驗與技術(shù)條件積累下，中國優(yōu)質(zhì)OEM/ODM企業(yè)有望建立自主品牌實現(xiàn)進(jìn)口替代來獲取中國“它經(jīng)濟(jì)”高速發(fā)展的最大紅利。

與此同時，國內(nèi)寵物產(chǎn)業(yè)鏈整合跡象開始顯現(xiàn)，寵物食品細(xì)分行業(yè)巨頭最有希望搶占產(chǎn)業(yè)鏈布局先機(jī)，發(fā)揮各項業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)對全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合，真正成長為中國本土的行業(yè)龍頭；

2.寵物醫(yī)療賽道

寵物醫(yī)療在寵物行業(yè)結(jié)構(gòu)中占比相對海外低，市場空間充足，是寵物相關(guān)子行業(yè)中最大的藍(lán)海市場。當(dāng)前中國寵均醫(yī)療消費遠(yuǎn)低于海外，寵物醫(yī)療市場深度仍有很大空間。鑒于寵物醫(yī)院小而散，行業(yè)整合將不斷提速，寵物醫(yī)院連鎖經(jīng)營成為我國寵物醫(yī)療行業(yè)主要發(fā)展趨勢。在這個過程中，以瑞鵬股份為首的寵物醫(yī)療企業(yè)“技術(shù)后臺+社區(qū)店面”的金字塔型連鎖擴(kuò)張模式有望推動行業(yè)爆發(fā)。

國內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)尚待時日

目前中國的寵物行業(yè)玩家大多聚焦主業(yè)專注于寵物產(chǎn)業(yè)鏈上特定的一環(huán)節(jié)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)尚未成型。

在寵物食品賽道，中寵股份的寵物零食和佩蒂股份的寵物咬膠均占據(jù)了一定市場份額，是細(xì)分賽道上具有競爭力的龍頭企業(yè)。在寵物醫(yī)療賽道，瑞鵬股份目前擁有百余家直營連鎖寵物醫(yī)院，這一規(guī)模使其具備成長為寵物醫(yī)療細(xì)分行業(yè)龍頭的潛質(zhì)。在未來幾年，當(dāng)前龍頭企業(yè)有望采用并購、開拓新業(yè)務(wù)等方式延伸寵物產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)集中度將進(jìn)一步得到提高，未來極有可能成長出有能力提供一體化一站式寵物服務(wù)的行業(yè)龍頭。

三大動力助推“它經(jīng)濟(jì)”崛起

1.人均收入水平持續(xù)增長帶動寵物市場不斷發(fā)展

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)院的一項研究表明，當(dāng)一個國家的人均GDP達(dá)到3000-8000美元的區(qū)間時，寵物產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展階段。人均GDP及可支配收入的增長為寵物市場規(guī)模的爆發(fā)奠定了重要經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，將為寵物市場長期增長提供了動力。

對中國寵物市場而言，就縱向比較而言，中國近年的歷史數(shù)據(jù)顯示，中國人均GDP與寵物產(chǎn)業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)性，寵物產(chǎn)業(yè)規(guī)模隨人均GDP的提升而增長。就橫向比較來看，上海、北京、廣東、浙江、江蘇等2017年中國人均GDP靠前的省份與養(yǎng)寵用戶占比top10地域分布有相當(dāng)比例的重合?？v向與橫向比較的結(jié)果均契合了前述中國農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)院的研究結(jié)論。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年中國人均GDP達(dá)到59660元，寵物市場爆發(fā)風(fēng)口將至。

2.年輕養(yǎng)寵群體消費觀念與消費能力共同推動寵物消費升級

《2017年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，顯示，當(dāng)前中國養(yǎng)寵群體中，80后90后的占比超過七成。80后90后作為“千禧一代”，他們的消費觀念較上一代人發(fā)生了很大的改變，為自己的愛寵進(jìn)行商品和服務(wù)消費的意愿更為強(qiáng)烈。另一項針對不養(yǎng)寵群體與養(yǎng)寵群體的收入調(diào)查則表明，養(yǎng)寵用戶主要集中在高收入人群，在月收入6000-20000元這一區(qū)間內(nèi)，養(yǎng)寵用戶的比例均超過了不養(yǎng)寵用戶，這部分養(yǎng)寵群體客觀上具有較強(qiáng)的消費能力。在新一代養(yǎng)寵群體消費觀念與消費能力的共同作用下，寵物消費升級的趨勢推動了寵物市場的爆發(fā)。

3.人們對寵物的情感需求隨人口結(jié)構(gòu)變化而得到強(qiáng)化，帶動了寵物市場發(fā)展

隨著中國的人口老齡化、少子化趨勢愈加明顯，寵物作為生活伴侶的角色越來越突出。一項對中國養(yǎng)寵用戶的調(diào)查結(jié)果表明，將寵物作為孩子和親人看待的養(yǎng)寵群體在總體調(diào)查樣本中占比超過80%。近年來“云養(yǎng)貓”、“云養(yǎng)狗”在年輕人中悄然流行，以及網(wǎng)絡(luò)上“有些朋友年紀(jì)輕輕就貓狗雙全了真令人嫉妒”的玩笑也都佐證了人們對寵物強(qiáng)烈的情感需求。

從國際經(jīng)驗來看，美國、日本等發(fā)達(dá)國家寵物產(chǎn)業(yè)規(guī)模與老齡化率之間有正相關(guān)關(guān)系，對此美國勞工統(tǒng)計局在2011年的一項調(diào)查研究中給出了一個解釋——如果家庭人口數(shù)量減少，那么原本可以從其他家人處滿足的陪伴需求轉(zhuǎn)移到寵物身上，因此推高了對寵物的需求。當(dāng)前，中國也逐步進(jìn)入了人口老齡化、少子化社會，未來人們投射在寵物身上的感情需求會越來越高，中國寵物行業(yè)存在很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

他山之石：海外成熟寵物市場發(fā)展路徑解析

美國擁有目前世界最龐大的寵物產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)萌芽于100多年前，發(fā)展至今已形成具有龐大且相對穩(wěn)定的市場規(guī)模、較高戶均滲透率、產(chǎn)業(yè)鏈完善齊全三大特征的成熟市場，其成熟市場經(jīng)驗具有很強(qiáng)參照意義。

據(jù)APPA資料顯示，2017年美國寵物行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到693.6億美元，居世界第一位。有68%的美國家庭飼養(yǎng)寵物，而我國人均飼養(yǎng)寵物數(shù)僅為0.07只，發(fā)展空間巨大。占美國寵物經(jīng)濟(jì)細(xì)分領(lǐng)域前兩位的是寵物食品和寵物醫(yī)療，其中寵物食品占42%，寵物醫(yī)療占24%。對比我國，美國寵物醫(yī)療相對成熟，因而具有更多的相對市場份額。

縱觀美國寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程，可分為三個階段：

（1）產(chǎn)業(yè)孕育期（1980年-20世紀(jì)初）：人均可支配收入的增長刺激寵物產(chǎn)業(yè)化，寵物食品用品零售店涌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。Petsmart、VCA等成立；

（2）快速發(fā)展期（20世紀(jì)初-2010年）：消費水平的快速增長和產(chǎn)業(yè)鏈的完善。受益于人均可支配收入增長、人口老齡化、消費升級三大驅(qū)動力，人們對寵物的情感依附度加深，消費意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。

寵物主對寵物的情感附著體現(xiàn)在寵物消費的剛性，縱觀美國市場近十年表現(xiàn)，2008年和2012年人均收入增長均出現(xiàn)明顯下滑，但收入增長的放緩甚至減少未對寵物市場增長造成重大影響，即使在經(jīng)濟(jì)下降時，寵物主更情愿削減其他方面的支出而不是寵物支出。整體市場增長較為迅速，新型業(yè)態(tài)如寵物美容等出現(xiàn)；

（3）創(chuàng)新整合期（2010年-至今）：市場整體增速平緩，行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭通過兼并收購持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，同時Petsmart、VCA等細(xì)分領(lǐng)域巨頭開始沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游收購布局，圍繞核心業(yè)務(wù)打造一體化、便捷化的寵物消費體驗。消費升級成為本階段市場主要驅(qū)動力，市場增速快于人均可支配收入增長。