http://m.zs028.com/pbr/tag/%E5%8D%8E%E5%B0%94%E8%A1%97/ http://m.zs028.com/pbr/insight/1260.html 2019-04-27T20:00:00+08:00 寵物消費(fèi)的激增帶動(dòng)了360億美元的全球動(dòng)物保健市場的整體增長。其中最大的領(lǐng)域是家畜行業(yè)，占全球動(dòng)物保健市場份額的三分之二，寵物行業(yè)則占了剩余三分之一。對于想要直接從寵物保健市場的增長中分一杯羹的投資者而言，華爾街分析師推薦了四家寵物保健公司。一系列新藥品正在問世，包括治療皮膚瘙癢的、流感的、減肥的和止疼的。但這些藥并非針對你，而是針對你的寵物。全球動(dòng)物保健產(chǎn)業(yè)快速增長，中、巴增速最快現(xiàn)在養(yǎng)寵物非常普遍，美國獸醫(yī)協(xié)會(huì)（American Veterinary Medical Association）的數(shù)據(jù)顯示，2016年大約有57%的美國家庭擁有寵物，而且寵物貓狗的壽命也更長了。在醫(yī)療保健方面，寵物主人對待寵物的方式也越來越像人類?！拔覀兊姆?wù)對象從養(yǎng)在農(nóng)場的寵物，到養(yǎng)在家里的寵物，再到可以上床的寵物，”全球規(guī)模最大的動(dòng)物保健上市企業(yè)碩騰公司（Zoetis， ZTS）的國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人克林特·路易斯（Clint Lewis）表示?！半S著人口增長及老齡化，人們越來越意識到陪伴的重要性?！泵绹鴮櫸锂a(chǎn)品協(xié)會(huì)（American Pet Products Association）稱，2018年美國寵物主人花在寵物非處方藥和用品上的費(fèi)用估計(jì)高達(dá)155億美元，是2001年62億美元的兩倍多。這還只是動(dòng)物保健開支的一部分。寵物消費(fèi)的激增帶動(dòng)了360億美元的全球動(dòng)物保健市場的整體增長。其中最大的領(lǐng)域是家畜行業(yè)（用于牛、家禽、豬和其他動(dòng)物的藥品、疫苗和藥用飼料添加劑），占全球動(dòng)物保健市場份額的三分之二，寵物行業(yè)則占了剩余三分之一。市場資訊機(jī)構(gòu)Vetnosis預(yù)測，從2017年到2023年，全球動(dòng)物保健產(chǎn)業(yè)將以5%的復(fù)合年增長率增長。美國研究、交易和投資銀行機(jī)構(gòu)Craig-Hallum Capital Group的高級研究分析師凱文·埃利奇（Kevin Ellich）基本上同意這一觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)寵物行業(yè)將實(shí)現(xiàn)5%至9%的年增長率，高于家畜行業(yè)。家畜業(yè)說到底就是為更多的人提供食物，因?yàn)槿藗冊絹碓礁辉?，肉類的食用量也在增加?！半S著中產(chǎn)階級的壯大，尤其是在新興市場，人們對蛋白質(zhì)的需求也日益增長?！蹦Ω刻估∕organ Stanley）分析師大衛(wèi)·賴辛格（DavidRisinger）稱。與此同時(shí)，寵物支出的穩(wěn)步增長并不僅限于美國。碩騰公司業(yè)務(wù)增長最快的兩個(gè)市場是中國和巴西。碩騰公司國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人路易斯稱，“中國和巴西市場不僅寵物主人數(shù)量在增長，對寵物的照料水平也在提高。”2018年，碩騰公司在中國的寵物業(yè)務(wù)總收入約8400萬美元，較2017年的5700萬美元增長了47%。市盈率高，分一杯羹不容易對于想要直接從寵物保健市場的增長中分一杯羹的投資者而言，機(jī)會(huì)是有限且昂貴的。就碩騰公司和其競爭對手禮來動(dòng)保公司（Elano Animal Health，ELAN）而言，其持續(xù)增長的銷售額和可靠收益獲得了投資者的充分肯定。即使規(guī)模小得多的菲布羅動(dòng)物健康公司（Phibro Animal Health，PAHC），按照截至今年6月底當(dāng)前財(cái)年預(yù)期每股收益計(jì)算的市盈率也達(dá)到了19倍。自2013年初從輝瑞公司（Pfizer，PFE）剝離以來，碩騰公司的年回報(bào)率為25%，而輝瑞公司的年回報(bào)率為11%。最主要的一個(gè)問題是，碩騰公司是否能夠維持如此強(qiáng)勁的回報(bào)率。禮來動(dòng)保公司此前一直是禮來公司（Eli Lilly，LLY）旗下的子公司，自2018年9月首次公開募股（IPO）定價(jià)24美元以來，股價(jià)已累計(jì)上漲35%。拜耳公司（Bayer，BAYRY）正在尋求出售其動(dòng)物保健業(yè)務(wù)。然而，默克公司（Merck，MRK）還沒有顯示出任何將拆分其42億美元?jiǎng)游锉＝I(yè)務(wù)的跡象。默克公司首席執(zhí)行官肯尼斯·弗雷澤（Kenneth Frazier）在2018年與分析師的一次電話會(huì)議上稱，動(dòng)物保健業(yè)務(wù)為默克公司帶來了收入增長和多樣化。另一家行業(yè)排名前五的大公司——德國的勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）則是私有企業(yè)。截至4月11日，碩騰公司股價(jià)報(bào)收101.06美元，是分析師所預(yù)計(jì)的今年每股收益（3.47美元）的約29倍。禮來動(dòng)保公司的市盈率甚至更高，截至4月11日，禮來動(dòng)保公司股價(jià)報(bào)32.34美元，是2019年預(yù)期每股收益（1.09美元）的約30倍。開發(fā)快、成本低、仿制藥威脅小雖然股價(jià)貴，動(dòng)物保健行業(yè)還是有很多值得稱道的地方。首先年銷售額增長率高達(dá)5%至9%，利潤率也十分可觀。2018年碩騰公司的凈利潤率略高于24%，是2013年的兩倍多。美國投資銀行及資產(chǎn)管理公司W(wǎng)illiam Blair分析師約翰·克里格（John Kreger）估計(jì)未來幾年內(nèi)，禮來動(dòng)保公司的營業(yè)利潤率將從約18%增長到約20%至25%。動(dòng)物醫(yī)療保健相較于人類醫(yī)療保健有一些特定優(yōu)勢。由于大多數(shù)寵物醫(yī)療保健的費(fèi)用是自付的，因此該行業(yè)內(nèi)不存在太大來自保險(xiǎn)公司的價(jià)格壓力。盡管寵物保險(xiǎn)種類越來越多，但現(xiàn)在還沒有得到普及。小型動(dòng)物健康生物科技公司Kindred Biosciences（KIN）在一份文件中指出，相較于人類用藥，為寵物開發(fā)藥物，“通常更快、成本更低，因?yàn)閷櫸镉盟幯邪l(fā)所需的臨床研究較少，涉及的研究對象也更少。” 該公司首席執(zhí)行官理查德·秦（Richard Chin）表示，公司試圖找到那些對人體有效的化合物，這樣“我們就不必從頭開始。”仿制藥的威脅也較小?！霸谝粋€(gè)爆款最多賣出1億美元的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的難度大很多，”碩騰公司首席執(zhí)行官胡安·拉蒙·阿拉瓦（Juan Ramon Alaix）在一次接受《巴倫》采訪中稱?？梢钥隙ǖ氖?，這些公司還沒有開發(fā)出許多顛覆性的新藥用于治療動(dòng)物癌癥，實(shí)際上獸醫(yī)有時(shí)會(huì)使用人類藥物。盡管如此，仍有很多針對動(dòng)物的新藥物不斷問世，包括治療狗皮膚瘙癢或寄生蟲、牛呼吸道疾病、貓不明體重減重和緩解狗類疼痛的藥物?！霸?0年代，我們甚至想都沒想過用止疼藥，”美國加州胡桃溪市的一名自1969年就開始從業(yè)的獸醫(yī)大衛(wèi)·比約克回憶說。而現(xiàn)在，科學(xué)家現(xiàn)在正在對“導(dǎo)致某種病情的病因”進(jìn)行更為深入復(fù)雜地研究，也有能力開發(fā)出新的治療手段，碩騰公司研發(fā)部門負(fù)責(zé)人凱瑟琳·克努普 （Catherine Knupp）稱。比如，2016年碩騰公司獲批推出一種新藥Cytopoint。Cytopoint是一種單克隆抗體，可治療包括狗皮膚瘙癢等在內(nèi)的特應(yīng)性皮炎。它屬于注射型治療藥物，使用抗體定位并中和犬類白介素IL-31，一種將瘙癢信號傳遞給狗大腦的細(xì)胞因子。有時(shí)寵物藥創(chuàng)新過程要更簡單。正如許多寵物主人都了解，每個(gè)月對寵物狗跳蚤、虱子和犬心絲蟲治療方案進(jìn)行跟蹤是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，甚至需要特地制作表格。因?yàn)?，一種藥治療跳蚤和虱子，另一種藥治療治犬心絲蟲，且兩種藥不能同時(shí)服用。包括碩騰公司在內(nèi)的一些公司正試圖推出一種產(chǎn)品，可同時(shí)治療這三種及其他寵物疾病，并制成每月服用一次的咀嚼藥片。寵物醫(yī)療比家畜領(lǐng)域更有吸引力家畜方面的動(dòng)物健康與是蛋白質(zhì)的生產(chǎn)息息相關(guān)，不論是奶、奶酪、牛肉、禽肉、豬肉還是魚肉。隨著中產(chǎn)階級，特別是發(fā)展中國家市場中產(chǎn)階級的壯大，這與全球人口增長和不斷進(jìn)化的味覺有關(guān)。“從食用大米和谷物到蛋白質(zhì)，是經(jīng)濟(jì)增長的產(chǎn)物，”摩根士坦利分析師賴辛格稱。隨著食品公司轉(zhuǎn)向生產(chǎn)不含抗生素的牛肉、雞肉和豬肉，家畜的治療方法正在發(fā)生變化。比如，食品公司Perdue Foods生產(chǎn)的大部分雞肉都有“無抗生素”標(biāo)簽。2018年12月麥當(dāng)勞(167.35, 4.37, 2.68%)也表示將爭取減少牛肉中抗生素的總體使用。“從依賴抗生素治療到依賴其他形式的疾病管理和預(yù)防，已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，” 美國家畜疫苗生產(chǎn)商Epitopix董事總經(jīng)理吉姆·桑德斯特羅姆（Jim Sandstrom）稱。更好的診斷方法、畜群電子追蹤，以及基因測試等也將被綜合用于飼養(yǎng)家畜。盡管家畜保健開銷持續(xù)增長，但寵物治療用品的銷量則更有吸引力。相較于貓和馬，寵物狗的治療銷售額要高出很多。“相比上一代人，現(xiàn)在人們對寵物價(jià)格不再那么敏感了?！盬illiam Blair分析克里格稱?！岸倚箢I(lǐng)域則沒有那么大的動(dòng)能?！碧樗幱袛?shù)十億美元市場寵物保健護(hù)理行業(yè)一個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的類別是驅(qū)蟲藥，它可以控制跳蚤、虱子和螨蟲等。勃林格殷格翰公司是這個(gè)領(lǐng)域的佼佼者。默克公司已經(jīng)成功研制了Bravecto，該藥物可以殺死狗貓身上的跳蚤和虱子。以前，這些產(chǎn)品都必須局部外用；新推出的咀嚼片對寵物主人來說更方便。禮來動(dòng)保公司在這一領(lǐng)域用于防治犬心絲蟲病的產(chǎn)品Interceptor Plus去年銷售額達(dá)到1億美元。碩騰公司在這一領(lǐng)域也在奮力追趕，推出的產(chǎn)品組合包括Simparica，一種治療跳蚤和虱子的每月需服用一次的狗用咀嚼片。為了獲得更大的市場份額，碩騰公司明年將推出新藥Simparica Trio，可用于治療跳蚤、虱子、犬心絲蟲和其他體內(nèi)寄生蟲。碩騰公司在治療包括特應(yīng)性皮炎在內(nèi)的犬類皮膚病方面做了大量的工作。藥品藥愛波可（Apoquel）銷售額2018年達(dá)到4.64億美元，比2017年增長28%。藥品Cytopoint銷售額為1.29億美元。行業(yè)的高速增長，加上有力管理團(tuán)隊(duì)、充足財(cái)務(wù)靈活性、高效研發(fā)能力，使碩騰公司股票具有吸引力，盡管該公司估值較高。碩騰公司首席執(zhí)行官阿拉瓦堅(jiān)持認(rèn)為，碩騰公司“有充足的財(cái)務(wù)能力支持我們的投資”并且“堅(jiān)守投資原則，即投資能夠?qū)崿F(xiàn)收益最大化并保護(hù)長期可盈利增長的領(lǐng)域?！边@些領(lǐng)域包括寵物驅(qū)蟲藥和皮膚病藥。禮來動(dòng)保公司一直在家畜領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，也在進(jìn)軍動(dòng)物治療領(lǐng)域。2018年，禮來動(dòng)保公司動(dòng)物治療業(yè)務(wù)的銷售額占該公司總銷售額（30億美元）的三分之一，其中包括一種針對狗骨關(guān)節(jié)炎的藥物Galliprant，以及治療犬類跳蚤和虱子的藥物Credelio。William Blair的分析師克里格給予禮來動(dòng)保公司的股票評級為“與大盤持平”，給予碩騰公司的股票評級為“跑贏大盤”。該分析師認(rèn)為碩騰公司的銷售額可以在未來四年以每年5%至6%的速度實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長，而禮來動(dòng)保公司的年銷售額增長率預(yù)計(jì)為3.5%至4%（不包括正在出售的業(yè)務(wù)）。禮來動(dòng)保公司表示，預(yù)計(jì)今年的核心收入（不包括其退出的業(yè)務(wù)）將增長4%至6%?？死锔裾J(rèn)為碩騰公司擁有渠道優(yōu)勢，并例舉了該公司Apoquel和Cytopoint兩種動(dòng)物藥品最近的成功表現(xiàn)。“禮來動(dòng)保公司的一個(gè)關(guān)鍵未知因素是新產(chǎn)品的流程，”克里格表示。禮來動(dòng)保公司全球?qū)ν鈧鞑タ偙O(jiān)科琳·帕爾·德克爾（Colleen Parr Dekker）表示，公司“從2015年開始每年推出大約3款新產(chǎn)品?！逼渲邪↖nterceptor Plus。然而，投資者可能希望等待一個(gè)更好的買入時(shí)機(jī)。目前來看，至少碩騰公司正在全速前進(jìn)，這也證明了這家公司股票估值的合理性?！栋蛡悺?019年3月30日報(bào)道“There Are Animal Spirits in This Health-Care Business”，作者勞倫斯·C·施特勞斯（Lawrence C． Strauss）?！敦?cái)經(jīng)》雜志刊發(fā) 大竹县| 南投县| 五家渠市| 鹤壁市| 介休市| 柳州市| 洛扎县| 金堂县| 达拉特旗| 盐边县| 墨玉县| 南昌市| 寻乌县| 蓝山县| 武胜县| 阿拉尔市| 开化县| 宁明县| 金川县| 上杭县| 辉县市| 潍坊市| 定陶县| 富顺县| 文昌市| 双流县| 渝北区| 永川市| 远安县| 定陶县| 鸡西市| 江源县| 金塔县| 达州市| 胶南市| 鸡东县| 卢龙县| 清原| 金川县| 泌阳县| 太谷县|