2021年1月5日，東莞證券發(fā)布寵物行業(yè)專題報(bào)告，《萌寵時(shí)代，結(jié)寵同行》，報(bào)告綜述如下。

投資要點(diǎn)：

中國(guó)寵物行業(yè)處于快速發(fā)展期。2010年以后，中國(guó)寵物行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，行業(yè)的增長(zhǎng)不僅僅源于寵物數(shù)量的持續(xù)高速增長(zhǎng)，更加有消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)。由于GDP的提升，人均可支配收入增加；同時(shí)老齡化提升了社會(huì)孤獨(dú)感，人均對(duì)寵物的支出迅速增加。

行業(yè)仍在快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年增速有望高于20%。根據(jù)中國(guó)寵物行業(yè)白皮書，中國(guó)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模從2010年的140億元增長(zhǎng)到了2019年的2024億元，CAGR為34.55%。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，至2023年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4723億元，未來(lái)幾年增速有望維持20%以上。

寵物數(shù)量穩(wěn)定維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。中國(guó)犬貓數(shù)量從2010年至今整體維持約7%以上的年均增速。根據(jù)白皮書，2019年中國(guó)城鎮(zhèn)犬貓數(shù)量達(dá)到了9915萬(wàn)只，比2018年增長(zhǎng)8.37%；其中狗5503萬(wàn)只，同比+8.22%；貓4412萬(wàn)只，同比+8.56%。從寵物類型看，2019年城鎮(zhèn)犬貓占全類型寵物的97.50%，飼養(yǎng)犬貓是絕對(duì)的主流，相應(yīng)的服務(wù)市場(chǎng)也較為完善。

飼養(yǎng)率仍有巨大提升空間。根據(jù)普華永道，2019年中國(guó)家庭寵物飼養(yǎng)率僅約17%，遠(yuǎn)低于英國(guó)的44%和美國(guó)的67%。中國(guó)飼養(yǎng)率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，提升空間大。中國(guó)社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的變化，以及生活水平提升和領(lǐng)養(yǎng)率的提高，將有力推動(dòng)寵物飼養(yǎng)率的增長(zhǎng)。

人均寵物支出逐年上漲。從消費(fèi)端看，從2017年至2019年，人均單只寵物消費(fèi)金額從4348元上升至5561元。2019年人均單只寵物消費(fèi)5561元，同比+10.87%。根據(jù)尼爾森預(yù)測(cè)，居民對(duì)寵物消費(fèi)意愿持續(xù)上升，寵物消費(fèi)占居民消費(fèi)的比例從2010年的0.10%上升至2018年的0.42%。

投資策略：

首次給予寵物行業(yè)整體“推薦”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注品牌競(jìng)爭(zhēng)力上升、渠道搭建完善、產(chǎn)品質(zhì)量和種類領(lǐng)先的企業(yè)。中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的改變促進(jìn)領(lǐng)養(yǎng)率提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境下人均寵物支出同步跟漲，線上消費(fèi)渠道普及化和線下消費(fèi)渠道專業(yè)化并進(jìn)等多方因素刺激下行業(yè)擴(kuò)張迅速。綜上所述，寵物行業(yè)景氣度高，企業(yè)擴(kuò)張意愿明顯，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?，首次給予寵物行業(yè)整體“推薦”評(píng)級(jí)。

建議優(yōu)先關(guān)注品牌競(jìng)爭(zhēng)力上升、渠道搭建完善、產(chǎn)品質(zhì)量和種類領(lǐng)先的企業(yè)，如中寵股份和佩蒂股份等。

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